光伏发电平稳添加打造储能事务第二添加曲线

  事情：公司发布2023年半年报，完成盈余收入3.3亿元，同比添加13%；完成归母净赢利1.1亿元，同比添加36%，赢利添加首要系光伏发电量随自我克制电站规划添加而上升，收入、毛利同步提高。光伏发电平稳添加，装机规划逐步扩展。分季度看，Q1

  事情：公司发布2023年半年报，完成盈余收入3.3亿元，同比添加13%；完成归母净赢利1.1亿元，同比添加36%，赢利添加首要系光伏发电量随自我克制电站规划添加而上升，收入、毛利同步提高。

  光伏发电平稳添加，装机规划逐步扩展。分季度看，Q1/Q2别离完成收入1.3/2.0亿元，同比别离添加9%/15%；完成归母净赢利0.3/0.8亿元，同比别离添加180%/14%。公司光伏发电事务完成收入2.8亿元，同比添加17%，占总营收比重89%，完成毛利1.9亿元，同比添加18%；光伏产品/EPC/充电桩别离完成收入0.3/0.04/0.03亿元。到23H1公司累计自我克制分布式光伏电站并网容量约782MW，较期初并网容量添加约56MW，还有在建、待建和拟签订合同的自我克制分布式光伏电站约169MW,公司自我克制分布式光伏电站规划继续以安稳的添加态势向GW级跨进。

  期间费用率下降，盈余才能提高。23H1公司净利率为32.9%（+5.6pp），期间费用率为19.5%（-3pp），出售/办理/财务费用率别离为0.2%/8.9%/10.4%，较22年同期别离+0.09pp/-0.54pp/2.59pp。公司财务费用首要源于电站项目借款利息，跟着LPR及商业借款利率的下行，公司经过低息置换的方法，存量、增量借款利率同步下降，跟着光伏电站项目借款的连续到期，财务费用率未来仍有下降空间；23H1公司研制费用率提高0.73pp至2.4%，上升系储能逆变器等产品的研制投入添加。

  构建双轮驱动储能事务开展格式，打造第二赢利添加曲线）工商业储能：公司已施行多个“网荷光储充智能微网”演示项目，具有厚实的技能根底和丰厚的施行经历，公司将有用使用分布式客户资源优势，加大工商业储能事务开辟；（2）户用储能产品：公司针对户储产品的开发进行了技能储备，并环绕既有的逆变器研制团队设立户储产品研制中心，现在已规划离网储能逆变器、便携式移动电源和并离网储能逆变器三类产品，其间离网储能逆变器已具有对外出售资质并已在海外小规划投进，公司正在加速建立出售运营途径，完善供应链，有望打造第二赢利添加曲线。

  盈余猜测与出资主张。估计公司23-25年归母净赢利别离为2.6亿元/3.3亿元/4.1亿元，对应23-25年PE别离为27.3/21.7/17.5倍，保持“买入”评级。

  危险提示：新事务开展或没有抵达预期，自我克制分布式光伏电站装机或没有抵达预期，原材料价格继续上涨危险，电价下调危险。